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1922 Words May 15th, 2014 8 Pages
P&L Sales Operating Expenses (sin depreciaciones) EBITDA Depreciation EBIT Interest expenses Profit before taxes Taxes Net Profit

31/12/2004 310 218 92 30 62 14 48 19 29

Balance-Sheet Assets Cash Accounts Receivable Invetories Current Assets Net Fixed Assets Total Assets

5 31 66 102 208 310

Liabilities & Equity Accounts Payable & other Long Term Debt Equity Total Liability & Equity

35 140 135 310

1) P&L Sales Operating Expenses (sin depreciaciones) % de ventas WK % Ventas EBITDA % de ventas Depreciation % de ventas EBIT % de ventas Interest expenses % de ventas Profit before taxes % de ventas Taxes % de ventas Net Profit % ventas EBIT - taxes % ventas Balance-Sheet Assets Cash Accounts Receivable Invetories Current Assets
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5

Capex & Dereciations CAPEX % de ventas Depreciaciones % de ventas

31/12/2004 -35 11,3% -30 9,7% 31/12/2004

31/12/2005 -35 10,7% -31 9,4% 31/12/2005 -3,7 1 31/12/2005 31,7 9,7% 28,4

31/12/2006 -35 10,0% -32 9,2% 31/12/2006 -3,9 2 31/12/2006 34,9 10,0% 27,9

31/12/2007 -35 9,6% -33 9,0% 31/12/2007 -3,5 3 31/12/2007 38,4 10,5% 27,5

31/12/2008 -35 9,1% -34 8,9% 31/12/2008 -3,7 4 31/12/2008 41,4 10,8% 26,6

31/12/2009 -35 8,8% -35 8,8% 31/12/2009 -2,3 5 31/12/2009 45,2 11,4% 25,9

36,1 36,1

ΔOpEx

-2,4

FCFF % de ventas NPV FCFF Valor terminal FCFF2009 TV2009 PV TV EV Liston Debt EqOp Cash Eq Total

31/12/2004 32,2 10,4% 32,2

46,5 Siguen al mismo nivel de porcentaje de ventas que año 2009
11,4%

45,2 531,0 304,6 440,8 -140 300,8 5 305,8

-->

FCFF tot '09

576,2

PV FCFF tot '09

330,5

escribir "20%" Check 440,8

2)

D/A target D/A actual

20% de la comparable 31,8% --> Tengo que rebalancear

Deuda correcta

88,159759

-->

Con Solver

Para reducir la deuda, dado que no tengo cash suficiente para cancelar 52 millones, asumo que obtengo el dinero por otro lado para reducir ese monto de deuda EqOp D/A Eq Total rebalanceado 357,6 352,6 20,0%

3) Transformo FCFF en FCFE Debt FCFF Interests Interests * (1-t) Delta Debt FCFE PV FCFE

n 31/12/2004 88,15975887

1 2 31/12/2005 31/12/2006 88,15975887 88,15975887 31,7 34,9 7,1 7,1 -4,2 -4,2 0 0 27,5 30,6 24,2 23,8

3 4 5 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2009 88,15975887

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