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Clase 4 – Distintos costos del capital En la clase anterior, vimos una manera de calcular el costo del capital accionario de una empresa. El CAPM indica efectivamente cual debería ser el rendimiento esperado por una acción específica, dado su nivel de riesgo sistemático. Al conocer el rendimiento esperado de la acción, se puede utilizarlo para determinar el precio “justo” esperado de la acción y averiguar si actualmente la acción está sobre o subvaluada. En esta clase, veremos como calcular el costo de capital para una empresa apalancada, es decir, una empresa que se financia con deuda y capital accionario. Para ello, veremos primero como calcular el costo de la deuda. Sin embargo, veremos también que el costo de capital de la empresa no…show more content…
Cuando el rating es inferior o igual a BB, las obligaciones se clasifican como instrumentos para la especulación (por oposición a la seguridad que debería proporcionar la deuda). El detalle del rating se puede encontrar en la página de Standard and Poors (www.standardandpoors.com). Otra escala que se usa con frecuencia es la escala de Moody’s. También existen otras escalas, desarrolladas por otras empresas (este rating es en realidad un producto que comercializan estas empresas). En resumen, vimos que la deuda financiera de las empresas está expuesta al riesgo de mercado. El beta de la deuda es una medición de este riesgo. Si la deuda es más riesgosa, debería rendir algo más que los bonos del Gobierno libres de riesgo, es decir, los inversionistas esperarán una prima por el riesgo adicional que asumen. Dicho de otra forma, e introduciendo la notación que utilizaremos en este curso, si la deuda corporativa es riesgosa, se espera que el costo de la deuda, kd, sea mayor al rendimiento de los bonos 2 libres de riesgo del Gobierno, rf. ¿Cómo calcularemos entonces esta prima por riesgo? ¿Y cómo calcularemos el costo de la deuda, kd? Se puede utilizar el CAPM para calcular el costo de la deuda, kd. Los acreedores piden entonces kd para el dinero que prestan a la empresa. ¿Cómo podemos calcular el costo de la deuda, kd? En la clase anterior, se mencionó que una
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